آخر الأخبار
الاقتصاد يتعافى بشكل أسرع مما كان متوقعاً، السؤال الكبير هو: هل ستستمر الأسعار في الارتفاع؟
التاريخ: 2021-09-25 15:58:36
هناك تفاؤل كبير بشأن تعافي الاقتصاد.. الأرقام جيدة لدرجة أن حزمة الدعم للشركات ستنتهي الأسبوع المقبل. ساعدت حزمة الإنقاذ غير المسبوقة هذه والسياسة النقدية المتساهلة باستمرار للبنوك المركزية في منع العديد من الشركات من الفشل ولكن ما يكمن وراء حزم المساعدات، وما هي عواقب كل تلك المليارات التي تم ضخها في الاقتصاد، غير معروف بعد. يقول أستاذ الاقتصاد المالي في جامعة أمستردام "نيلتجي فان هورين": الاقتصاد يتعافى بشكل جيد، وأسرع مما كان متوقعاً. ويقول أستاذ نظرية الاستثمار وإدارة الأصول بجامعة جرونينجن "رويلوف سالومونز": إن هولندا تقوم بعمل جيد، وكذلك العالم، لا عجب أن ترتفع الأسعار". يشير Van Horen إلى حزمة الدعم الكبيرة للشركات باعتبارها السبب الرئيسي لهذا التعافي السريع "لقد منعنا حالات الإفلاس وتمكنت الشركات من الاحتفاظ بموظفيها، والآن بعد أن أراد الناس إنفاق الأموال مرة أخرى، يمكن للشركات الاستجابة بسرعة.. لقد سمح ذلك لاقتصادنا بالاستجابة بمرونة." >ولكن ما هو الوضع الحقيقي لمجتمع الأعمال الآن بعد أن انتهت حزمة الدعم؟ "غالباً ما ينظر الاقتصاديون إلى المتوسطات، لكن ذيولها هي التي توفر البصيرة. ما هي الشركات التي تعمل بشكل جيد للغاية، وما هي الشركات التي تعمل بشكل سيء للغاية؟ وما حجم الجزء الذي يعمل بشكل سيء؟" يقول فان هورين إن أرقام النمو المجمعة مدفوعة بشكل أساسي بالشركات الكبيرة. وبالتالي، فإن كيفية أداء الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم ليست واضحة. يقول فان هورين: "لدينا أيضاً القليل من البصيرة حول مقدار الطاقة الإنتاجية التي خسرتها الشركات، لقد دعمنا الشركات في الاستمرار في دفع الرواتب والتكاليف الثابتة، ولكن ليس لتجديد الآلات على سبيل المثال". يكمن الخطر في أن الشركات التي تستثمر القليل لن يكون أداؤها جيداً على المدى الطويل. درس فان هورين كيفية تعافي الشركات بعد الأزمة المالية "يتعلق الأمر في الغالب بالطريقة التي كانت عليها الشركات قبل بدء الأزمة، إذا دخلت شركة في الأزمة ولديها الكثير من السيولة، فيمكنها الاستثمار والحفاظ على طاقتها الإنتاجية، الشركات التي لا يمكن أن تواجه هذه المشكلة عندما يرتفع الطلب، كما هو الحال الآن. " يقول سالومونز إن حقيقة أن الشركات لا تستطيع مواكبة الطلب هي بالفعل أحد العوامل، لأن الاقتصاد يتعافى بشكل أسرع من المتوقع، ارتفع الطلب على السيارات والإلكترونيات والوقود بشكل حاد مرة أخرى، لكن المصانع لا تعمل بأقصى سرعة بعد. عندها سترتفع الأسعار." إغلاق الموانئ الصينية، وانخفاض إنتاج النفط والمصانع التي أغلقت مؤقتاً بسبب قلة الرقائق: لا تزال سلاسل اللوجستيات تكافح مع تداعيات كورونا. لقد رأينا ذلك ينعكس في أسعار جميع أنواع المنتجات في الأشهر الأخيرة، مع بطاقات عيد الميلاد، مواد البناء، وكذلك في فاتورة الطاقة وفكر في النقص في الموظفين الذي يتزايد أكثر فأكثر. يقول فان هورين: "السؤال هو كيف تتعامل القطاعات مع هذا الأمر. إذا كان عليهم دفع أجور أعلى، فسوف ينقلون ذلك إلى الأسعار إذا أمكن ذلك". والسؤال الكبير الذي يدور في أذهان الاقتصاديين: هل هذا مؤقت أم أن الأسعار ستستمر في الارتفاع؟ تتوقع سالومونز أن تكون الاختناقات في سلاسل الخدمات اللوجستية مؤقتة، وكذلك سترتفع الأسعار الناتجة "قللنا من مدى قوة الانتعاش، ومدى سرعة ارتداد الطلب. ومن المنطقي أن تحصل على أرقام تضخم أعلى." يستهدف البنك المركزي الأوروبي معدل تضخم يبلغ 2٪. هذا هو مقدار الزيادة المثالية في الأسعار في المتوسط سنوياً، إنه يجعل الناس يرغبون في الاستمرار في إنفاق الأموال، لأنه إذا انتظرت يمكنك شراء القليل منها - هذه هي الفكرة. وبلغ معدل التضخم في الاتحاد الأوروبي في أغسطس 3 بالمئة. يفترض البنك المركزي الأوروبي أن ذلك سيكون مؤقتاً لذا فإن الإجراءات مثل رفع أسعار الفائدة، ليست متوقعة بعد. تزيد أسعار الفائدة المرتفعة من تكلفة اقتراض الأموال، مما يسمح للبنوك المركزية بتهدئة الاقتصاد. يساهم البنك المركزي الأوروبي فعليًا في هذا التضخم ، بفضل برنامج الشراء الوبائي غير المسبوق الذي يسمح للحكومات والشركات والأسر بمواصلة اقتراض الأموال بثمن بخس. جعل حزمة الدعم للشركات ممكنة. كما خلص مكتب التخطيط المركزي في تحليل الأسبوع الماضي إلى أن زيادة الأسعار ربما تكون مؤقتة، ويرجع ذلك جزئياً إلى أن الأسباب الأساسية تبدو في تناقص. هناك أيضاً مخاوف من أن التضخم هيكلي، من بين أمور أخرى مع وزير الخزانة السابق في الولايات المتحدة لاري سمرز. ويشير إلى أن أسعار المساكن آخذة في الارتفاع في جميع أنحاء العالم، ولكن لم يتم تضمينها في أرقام التضخم. يقول سالومونز: "لا يتحدث الاقتصاديون عن التضخم حتى تراه عند الخروج، هناك ترى ارتفاع الأسعار منذ الانتعاش. لكن في الأصول المالية كان الأمر مستمراً لبعض الوقت." ارتفعت أسعار الأسهم منذ شهور. أغلق مؤشر AEX فوق 800 نقطة للمرة الأولى هذا الأسبوع. يشعر سمرز بالقلق بسبب الإنفاق الضخم الذي تنفقه الولايات المتحدة، بمئات المليارات، لتعزيز الاقتصاد. يُخشى أن يدفع الطلب أكثر، وبالتالي التضخم أيضاً. يقول سالومونز إن هناك خطراً في ذلك "لم يقتصر الأمر على قيام البنوك المركزية مثل البنك المركزي الأوروبي بضخ الكثير من الأموال في الاقتصاد خلال الأزمة، ولكن الحكومات فعلت ذلك أيضاً. والسؤال هو في النهاية: هل سيتوقف أحدهما عن العمل مرة أخرى؟ لأنهما يجب أن يكونا كذلك. يعتقد سالومونز أنه إذا استمرت الحكومات لفترة طويلة جداً، فقد يرتفع التضخم بشكل دائم "ثم تضيف الوقود إلى النار. ثم ترتفع الأسعار بشكل أكثر هيكلية، ويبدأ الناس في المطالبة بأجور أعلى، مما يرفع الأسعار أكثر." لم نشهد اقتصاداً يتسم بتضخم مرتفع منذ عقود.. يتسبب في فقدان المال بسرعة. يوضح سالومونز: "لا تجرؤ الشركات إذن على الاستثمار، لأنها أقل يقيناً بشأن المستقبل. تصبح معاشات كبار السن أقل قيمة وترتفع أسعار الفائدة، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار المنازل، والبطالة مرتفعة". لا تتوقع Salomons أن تسير بهذه السرعة "لكن السؤال الأهم بالنسبة لي هو: هل ستستمر الحكومات في إنفاق الكثير من الأموال؟ ومتى ستكبح البنوك المركزية؟" هذه المكابح، التي ترفع أسعار الفائدة، لها عواقب أكثر من أزمة كورونا: لقد تكبدت الحكومات والشركات ديوناً ضخمة، سدادها يصبح أكثر تكلفة مع ارتفاع أسعار الفائدة. يقول سالومونز: "في غضون ذلك، يجب أيضاً تمويل انتقال الطاقة الذي سيؤدي أيضاً إلى ارتفاع الأسعار" لم ينخفض التضخم إلا في العقود الأخيرة، لكنني أعتقد أن الوقت قد ولى.
لمعرفة المزيد حول الاختبار الذاتي - اضغط هنا
هولندا اليوم - الموقع الرسمي
